净资产收益率(ROE)主要来源于公司净资产和净利润两个数据。这两个数据由上市公司自己发布，即便有审计公司的监督，公司财务数据依然很容易被操纵，乃至被伪造。因此，公司管理层的诚信和操守也非常重要，这决定了该公司财务数据的可信度。如果某公司管理层在诚信方面的记录有很大的瑕疵，那么该公司的股票将被认为风险更大，因此价值更低。

净资产收益率(ROE)另外一个主要的限制是其不稳定性。很多公司的净资产收益率(ROE)波动非常高，在周期性公司中表现非常明显。即便是高科技公司，因此类型公司前期需要大幅资本投入，而盈利周期较长，此类公司的净资产收益率(ROE)也是非常不稳定。

对于能长期维持较高净资产收益率(ROE)的公司来说，随着行业的变化和竞争者的涌入，这类公司也有可能跌落神坛。

我们对比下A股科创板芯片行业龙头公司中芯国际和韦尔股份的过去5年（2017-2021）净资产收益率：

中芯国际：10.53%（2021年）、 6.61%（2020年）、3.65%（2019年）、2.27%（2018年）、 3.83%（2017年）

韦尔股份：33.06%（2021年）、 29.06%（2020年）、10.17%（2019年）、10.08%（2018年）、 13.39%（2017年）

对比这两家公司，不难发现，净资产收益率的波动性非常之大。尽管同属半导体行业，中芯国际属于芯片代工厂，是非常重资产的公司，而韦尔股份是以芯片设计为主业，所需固定资产远远小于中芯国际。因此，韦尔股份的净资产收益率显著高于中芯国际。